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企业收缩

所谓企业收缩,不能简单地把它视之为大企业变为小企业,它应该是企业扩张战略中的重要组成部分,也是人们对企业并购和多元化经营进行深刻反思已经注意到的问题。具体是指企业将其部分资产或股份进行分离、转移或重新进行有效配置,实行企业内部的资产重组和产权调整,局部收缩战线,达到以资本为纽带将松散联合变成紧密联合的充满竞争活力的有机体。其实质是一种内含型扩张战略的选择。这种战略选择,在实现企业"解困"(但不是扶贫)和国民经济结构的战略性调整过程中具有重要作用。

以下主要阐明上市公司收缩方式的三大选择:企业分拆股份回购和走向股票重组

从表面上看,企业收缩是企业由大到小的过程,进行这种调整既不需要扩大资金投入,不需要扩大市场份额,也不需要与其他企业展开激烈的竞争,似乎是没有任何障碍,非常容易实现的。然而真正的企业收缩却远非如此简单,它同样存在着多种阻力。

来自管理层的阻力

来自企业组织的阻力

来自工会的阻力

来自外部的阻力

政策和法律阻力

金融机构的阻力

企业收缩并不是到了20世纪80-90年代后才出现的企业行为。当前全球企业收缩的主要特点包括以下几方面:

在企业生命周期中,任何企业都希望其规模能逐渐扩大、竞争能力由弱到强,但是由于受到企业内外多重因素的影响,企业盲目扩张很可能不能实现经营者所希望的结果,此时选择企业收缩行为就显得非常必要,否则,企业将面临的局面就不仅仅是规模缩小和竞争力下降的问题,而可能是企业的破产和倒闭。因此,企业收缩也是企业行为中必不可少的重要组成部分。企业收缩可以适用于不同类型、不同状况的企业,对企业发展具有非常重要的作用。

企业收缩战略作为对西方60年代混合兼并浪潮和中国企业集团化、多元化经营进行反思的结果,分别于80年代、90年代中后期在西方和我国产生,并已迅速成为一种新兴的资本运营方式。

60年代到90年代初,全球企业界盛行多元化发展思路,认为多角化经营可以有效地分散投资风险,发掘新的市场机会,稳定企业现金流量,增强企业竞争能力,于是各大企业纷纷把购并和多元化经营作为主要扩张手段,进行跨行业重组发展。实践表明,这些跨行业经营的企业在日后的发展中遇到了很大困难,特别是高层管理人员对非本专业的业务领域缺乏经验,盲目扩张,使许多新涉足项目出现亏损,拖累了集团企业整体盈利水平。作为认真反思的结果,许多企业开始有计划地放弃一些与本行业联系不甚紧密、不符合公司长远发展战略、缺乏一定成长潜力的业务和资产,收缩业务战线,培植主导产业和关联度强的产品群,加强公司的市场竞争力。美国一调查公司的统计资料表明,仅1995年1月至9月,美国就有53家企业宣布业务紧缩,涉及的金额达数百亿美元。我国近年也广泛采用了企业收缩战略,尤其体现在上市公司、企业集团经营战略的调整上。

表2:各种收缩战略模式优缺点比较一览表45

收缩战备模式

优 点

资产剥离

出售无效资产,凝聚核心竞争力

公司分拆

收缩公司多元化经营

割股上市

能够获取现金

资产配负债剥离

迅速减轻上市公司负担

股份回购

能缩小公司股本,作为反收购的手段

收缩战备模式

缺 点

资产剥离

--

公司分拆

涉及上市公司,操作困难,国内无先例

割股上市

--

资产配负债剥离

母公司承担相应的负担

股份回购

国内法律禁止

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